ANALISIS KINERJA STRATEGI INVESTASI MOMENTUM, KONTRARIAN DAN GROWTH AT REASONABLE PRICE DI INDONESIA KIKI MULYADI, Eddy Junarsin, Ph.D.

ANALISIS KINERJA STRATEGI INVESTASI MOMENTUM, KONTRARIAN DAN GROWTH AT REASONABLE PRICE DI INDONESIA KIKI MULYADI, Eddy Junarsin, Ph.D.

1 DAFTAR ISI HALAMAN PENGESAHAN. i HALAMAN PENYATAAN. ii KATA PENGANTAR. iii DAFTAR ISI. v DAFTAR TABEL. ix DAFTAR GAMBAR. xi DAFTAR LAMPIRAN. xiv ABSTRAK. xvi ABSTRACT. xvii BAB I. PENDAHULUAN Latar Belakang Rumusan Masalah Pertanyaan Penelitian Tujuan Penelitian Manfaat Penelitian Lingkup Penelitian Sistematika Penulisan. 9 BAB II. LANDASAN TEORI Investasi Definisi Investasi Proses Investasi Strategi Investasi Saham Definisi Saham Jenis Saham Estimasi Imbal Hasil Dan Risiko Portofolio v

2 2.3.1 Imbal hasil Risiko Diversifikasi Efficient Market Hypotheses (EMH) Strategi Investasi Kontrarian dan Growth at Reasonable Price (GARP) Strategi Investasi Momentum Manajemen Portofolio Evaluasi Kinerja Portofolio Sharpe Ratio Treynor Ratio Jensen's Alpha Kajian Penelitian Terdahulu Strategi Kontrarian dan Growth at Reasonable Price Strategi Momentum Hipotesis Penelitian Model Penelitian BAB III. METODE PENELITIAN Desain Penelitian Populasi dan Sampel Populasi Sampel Metode Pengumpulan Data Instrumen Penelitian Metode Pengukuran Strategi Kontrarian dan Growth at Reasonable Price (GARP) vi

3 Metode Pengukuran Momentum Harga, Pendapatan, Laba dan Kualitas Pendapatan Metode Pembentukan Portofolio Metode Analisis Data Evaluasi Kinerja Strategi Investasi Pengujian Kinerja Portofolio dan Hipotesis BAB IV. HASIL DAN PEMBAHASAN Deskripsi Data Data Pertumbuhan Pendapatan Laba dan Imbal Hasil Data Parameter Screener Selama Periode Observasi Saham-saham yang terpilih berdasarkan metode screening Kinerja Strategi Investasi Analisis Kinerja Strategi Investasi Kontrarian Selektif Dengan Syarat Kondisi Pertumbuhan Positif Berdasarkan PE, PEG dan GA-PE Analisis Pengaruh Metode Pengukuran Pada Investasi Kontrarian Selektif Menggunakan PE dan GA-PE Analisis Pengaruh Metode Pengukuran Momentum Terhadap Kinerja Investasi Momentum Menggunakan SURGE, SUE dan Momentum Harga Analisis Kinerja Investasi Dengan Menggabungkan Strategi Kontrarian dan Momentum Analisi Kinerja Investasi Antara Semua Strategi Investasi Momentum dan Kontrarian Pengujian Hipotesis BAB V. KESIMPULAN DAN SARAN Simpulan Implikasi Keterbatasan vii

4 5.4. Saran DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN viii

5 DAFTAR TABEL Tabel IV-1. Data pertumbuhan pendapatan laba dan imbal hasil selama periode observasi. Sumber: data diolah Tabel IV-2. Pertumbuhan pendapatan, laba dan imbal hasil secara kuartalan untuk semua saham komponen LQ-45 selama periode observasi sejak 2012 Q4 hingga 2019 Q3. Sumber: data diolah Tabel IV-3. Perbandingan statistik deskriptif data sampel PEG, GA-PE dan UP- PE dengan menggunakan horizon pertumbuhan satu, dua dan tiga tahun. Sumber: Data diolah Tabel IV-4. Statistik deskriptif untuk kinerja investasi berdasarkan PEG, GA-PE dan UP-PE menggunakan horizon pertumbuhan satu, dua dan tiga tahun yang diwakili G1, G2 dan G Tabel IV-5. Statistik deskriptif parameter screener selama periode observasi. Sumber: data diolah Tabel IV-6. Efek pertumbuhan pendapatan dan laba yang positif terhadap kinerja portofolio investasi kontrarian berdasarkan PE dan GA-PE. Sumber: data diolah Tabel IV-7. Pengaruh metode pengukuran momentum terhadap kinerja portofolio investasi momentum. Sumber: data diolah Tabel IV-8. Pengaruh metode penggabungan strategi momentum dengan strategi kontrarian terhadap kinerja investasi. Sumber: data diolah Tabel IV-9. Statistik deskriptif data kinerja portofolio investasi berdasarkan strategi momentum, kontrarian, growth at reasonable price dengan ix

6 mengontrol variabel pertumbuhan pendapatan dan laba yang positif pada saham komponen indeks LQ Tabel IV-10. Hasil pengujian sampel menggunakan one-way ANOVA. Sumber: data diolah Tabel IV-11. Hasil pengujian sampel menggunakan one-way ANOVA. Sumber: data diolah Tabel IV-12. Hasil uji beda rataan portofolio terhadap nol dengan one-sample t- test. Sumber: Data diolah Tabel IV-13. P-value Hasil uji beda rataan portofolio terhadap rataan indeks ihsg dan LQ-45 dengan paired two sample t-test. sumber: data diolah x

7 DAFTAR GAMBAR Gambar I-1. Kinerja IHSG dan pencapaiannya sejak 1992 hingga Sumber: Fact Book 2019 (Bursa Efek Indonesia). 2 Gambar II-1. Systematic Risk dan Unsystematic Risk (Sumber : Fardiansyah, 2002) Gambar II-2. Desain alur kerja penelitian Gambar IV-1. Rataan pertumbuhan pendapatan, laba dan imbal hasil TTM dan kuartalan selama periode observasi dari 2012 Q4 hingga 2019 Q3. Sumber: data diolah Gambar IV-2. Kinerja portofolio metode screening PE ratio dengan dan tanpa syarat pertumbuhan laba dan pendapatan positif selama periode observasi 28 kuartal. Sumber: data diolah Gambar IV-3. Kinerja portofolio metode screening PEG dengan dan tanpa syarat pertumbuhan laba dan pendapatan positif selama periode observasi 28 kuartal. Sumber: data diolah Gambar IV-4. Kinerja portofolio metode screening GA-PE dengan dan tanpa syarat pertumbuhan laba dan pendapatan positif selama periode observasi 28 kuartal. Sumber: data diolah Gambar IV-5. Nilai beta untuk portofolio investasi menggunakan screening strategi PE, PEG dan GA-PE untuk kondisi dengan dan tanpa syarat pertumbuhan laba dan pendapatan yang positif. Sumber: data diolah xi

8 Gambar IV-6. Kinerja pertumbuhan nilai asset portofolio investasi menggunakan screening strategi PE, PEG dan GA-PE untuk kondisi dengan dan tanpa syarat pertumbuhan laba dan pendapatan yang positif. Sumber: data diolah Gambar IV-7. Perbandingan kinerja imbal hasil geometrik dan risk-adjusted return untuk strategi kontrarian menggunakan PE dan GA-PE. Sumber: data diolah Gambar IV-8. Perbandingan nilai beta sebagai parameter rasio dan volatilitas untuk strategi kontrarian menggunakan PE dan GA-PE. Sumber: data diolah Gambar IV-9. Perbandingan kinerja pertumbuhan portofolio investasi untuk strategi kontrarian menggunakan PE dan GA-PE. Sumber: data diolah Gambar IV-10. Evaluasi portofolio investasi menggunakan screening strategi momentum dengan metode SUE, SURGE dan Price Momentum. Sumber: data diolah Gambar IV-11. Nilai beta portofolio investasi menggunakan screening strategi momentum dengan metode SUE, SURGE dan Price Momentum. Sumber: data diolah Gambar IV-12. Kinerja pertumbuhan nilai aset portofolio investasi menggunakan screening strategi momentum dengan metode SUE, SURGE dan Price Momentum. Sumber: data diolah Gambar IV-13. Evaluasi kinerja portofolio investasi menggunakan gabungan screening strategi momentum dan kontrarian. Sumber: data diolah xii

9 Gambar IV-14. Nilai beta untuk portofolio investasi menggunakan gabungan screening strategi momentum dan kontrarian. Sumber: data diolah Gambar IV-15. Sharpe Ratio untuk semua portofolio yang diuji dalam penelitian ini. Sumber: data diolah Gambar IV-16. Treynor Ratio untuk semua portofolio yang diuji dalam penelitian ini. Sumber: data diolah Gambar IV-17. Jensen Alpha Ratio untuk semua portofolio yang diuji dalam penelitian ini. Sumber: data diolah Gambar IV-18. Beta portofolio untuk semua portofolio yang diuji dalam penelitian ini. Sumber: data diolah Gambar IV-19. Kinerja pertumbuhan nilai aset portofolio investasi untuk semua strategi investasi kontrarian dan momentum yang didiskusikan di dalam penelitian ini. Sumber: data diolah xiii

10 DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1. Daftar Saham LQ-45 Per Kuartal Yang Terpilih Berdasarkan Strategi Investasi Momentum SURGE Lampiran 2. Daftar Saham LQ-45 Per Kuartal Yang Terpilih Berdasarkan Strategi Investasi Momentum SUE Lampiran 3. Daftar Saham LQ-45 Per Kuartal Yang Terpilih Berdasarkan Strategi Investasi Momentum Harga Lampiran 4. Daftar Saham LQ-45 Per Kuartal Yang Terpilih Berdasarkan Strategi Value Investing Kontrarian PE Dengan Syarat Pertumbuhan Pendapatan dan Laba Positif Lampiran 5. Daftar Saham LQ-45 Per Kuartal Yang Terpilih Berdasarkan Strategi Value Investing Kontrarian PE Tanpa Syarat Pertumbuhan Pendapatan dan Laba Positif Lampiran 6. Daftar Saham LQ-45 Per Kuartal Yang Terpilih Berdasarkan Strategi Value Investing Kontrarian GARP PEG Dengan Syarat Pertumbuhan Pendapatan dan Laba Positif Lampiran 7. Daftar Saham LQ-45 Per Kuartal Yang Terpilih Berdasarkan Strategi Value Investing Kontrarian GARP PEG Tanpa Syarat Pertumbuhan Pendapatan dan Laba Positif Lampiran 8. Daftar Saham LQ-45 Per Kuartal Yang Terpilih Berdasarkan Strategi Value Investing Kontrarian GARP GA-PE Dengan Syarat Pertumbuhan Pendapatan dan Laba Positif xiv

11 Lampiran 9. Daftar Saham LQ-45 Per Kuartal Yang Terpilih Berdasarkan Strategi Value Investing Kontrarian GARP GA-PE Tanpa Syarat Pertumbuhan Pendapatan dan Laba Positif Lampiran 10. Daftar saham LQ-45 per kuartal yang terpilih berdasarkan strategi MA-PE xv

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Ruas yang wajib ditandai *